执行摘要
- 比特币在过去12个月的强劲表现的主要原因是现货交易量以及交易所存取款量激增的。
- 通过检查累积成交量差（CVD），我们可以看到，尽管历史上的调整幅度都较小，不到20%，但2023年大部分时间内Taker方的净卖出活动占主导。
- 长期持有者在比特币达到73,000美元的历史最高价时显著进行了获利了结，近几周这一行为有所降温。这伴随着由美国现货ETF带动的新需求增长。
投机增加
比特币今年的表现依然令人印象深刻，过去一周其价格在6.4万至7.3万美元之间盘整。自2024年1月美国现货ETF上市以来，比特币市场的现货交易量有所增加，到3月中旬，随着市场达到73,000美元的历史最高价（ATH），日交易量达到约141亿美元。
这一规模的现货交易量相当于2020-2021年牛市的高度，尽管最近几周已开始降温，目前为每天70亿美元。
币安在现货市场的市场份额仍占37.5%，然而，相较于上一周期，这种主导地位正在下降。2021年，币安占交易量的50%，但在2022年深熊期间的的交易量占比达到了惊人的85%+。
为评估整体市场动能，我们可以使用一个简单的慢/快移动平均模型，应用于现货交易量。在此，我们对比180天移动平均线（慢速）与30天移动平均线（快速），以评估现货交易量是在增温还是在降温。
自2023年10月以来的价格行为显示，较快的平均交易量显著高于较慢的，这表明年初至今的表现得到了现货市场强劲需求的支持。2021年牛市期间，出现了类似的结构。
为了支持这一观察，我们可以将类似的快/慢动量指标应用于我们监控的所有交易所钱包中的链上转账量（存入